Explainer: Gigante de la inteligencia artificial revive debate sobre rentabilidad
Informes filtrados muestran que Anthropic lleva un año de mucha rentabilidad, pero la manera en que las ganancias se están contabilizando han levantado cuestionamientos.
Por María Soledad Dávila Calero
Durante el verano, Anthropic, la compañía de inteligencia artificial (IA) con una de las valoraciones más altas, anunció que había presentado formalmente una petición a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC por sus siglas en inglés) de entrar a los mercados públicos. Esto haría que las acciones sean accesibles para que el público general las pueda comprar, y aumentaría los requerimientos de hacer públicas las finanzas de Anthropic, además de las ganancias que puedan recibir los accionistas actuales que vendan sus acciones durante el ofrecimiento inicial al mercado (IPO por sus siglas en inglés).
Según el periódico Financial Times, los informes financieros más recientes que Anthropic mostró a inversionistas un segundo trimestre del año en que la compañía ha alcanzado rentabilidad. Esto es cónsono con los informes financieros de Anthropic que el periódico Bloomberg había publicado en agosto. Sin embargo, el mecanismo de contabilidad para argumentar rentabilidad ha creado controversia. Adelante te explicamos los mecanismo que usan para medir los ingresos de compañías y el debate más amplio en el sector de las tecnologías sobre cómo valorar potencial versus ganancias actuales.
¿Cómo se miden los ingresos en estas compañías?
En los informes a sus inversionistas las compañías muestran sus ingresos de varias formas. Las dos sombrillas principales son las métricas bajo los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP por sus siglas en inglés) y las métricas consideradas non-GAAP.
Bajo el GAAP una manera de mostrar cuán rentable es una compañía es a través de mostrar el ingreso operacional estándar. Esta métrica mide el ingreso de una compañía luego de restarle gastos operacionales. Una de las medidas non-GAAP, está el EBITDA, por sus siglas en inglés que significa Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
Las métricas que caen bajo la sombrilla de los GAAP buscan presentar los números de manera más directa para evitar trucos de contabilidad. Aunque a veces las medidas non-GAAP se usan para hacer trucos con los números estás medidas generalmente buscan proveer perspectiva sobre el funcionamiento y potencial de una empresa que a lo mejor se podría perder usando métodos GAAP. Por lo que generalmente los analistas e inversionistas buscan mirar ambos números.
Anthropic escogió non-GAAP
Según los informes de agosto, Anthropic alcanzó sobre $11,500 millones en ingresos para su segundo trimestre del 2026, lo que implicó un aumento de casi $7,000 millones en ingresos en comparación al primer trimestre del año. La controversia surge porque según la cobertura mediática el cálculo de estas ganancias se hizo usando una métrica non-GAAP de ingresos operacionales ajustados en la que excluyen gastos, es decir Anthropic excluyó más gastos de los aceptados por la GAAP.
En particular, Anthropic excluyó el gasto operacional que han incurrido para entrenar a sus modelos de IA. El problema con esto es que, según resalta una publicación de la firma de análisis financiero Morningstar, el costo de entrenar los modelos de IA puede ser suficientemente masivo como para eliminar las ganancias. Morningstar usa de ejemplo la compañía de tecnología aeroespacial e IA, SpaceX, quienes generaron $1,470 millones en ganancias pero gastaron sobre $2,000 millones entrenando a Grok, durante el pasado trimestre.
¿Cuánto le importa la rentabilidad al sector de la tecnología?
La rentabilidad, o capacidad de generar más ingresos que gastos, no es la única métrica que usan los inversionistas de cualquier sector. Sin embargo, el sector de la tecnología es particular en mirar mucho menos la rentabilidad actual de una compañía que va a hacer su IPO y enfocarse más en el potencial.
Por ejemplo, cuando UBER presentó su IPO también reportó pérdidas operacionales anuales de $3,000, pero fue el tercer IPO más grande del 2019, logrando levantar $8,100 en la ventas de sus acciones. Un año antes, el 83 por ciento de las compañías que hicieron IPO no eran rentables, según datos de la Universidad de Florida.
El segmento de la IA parece estar repitiendo el patrón. Más allá de los cuestionamientos sobre las métricas de Anthropic, su principal competencia, OpenAI ha reconocido que no es rentable. Mientras que en el caso de SpaceX, su segmento de tecnología aeroespacial es rentable pero su segmento de IA no.
