PRMF invertirá en la emisión de bonos de San Juan como parte del debut de su fondo de capital privado
Un nuevo fondo de capital privado de financiamiento municipal hace su estreno con la transacción de la ciudad capital
PRMF Fund LLC, un nuevo fondo de capital privado creado para reactivar el financiamiento municipal en Puerto Rico, comprará una porción de la emisión de bonos de obligación general que el Municipio de San Juan llevará al mercado en agosto, confirmó a Caribbean Business su socio gerente y cofundador, Francisco de Armas.
La transacción marca el lanzamiento oficial del fondo, cuyo objetivo es canalizar capital privado hacia la obra pública en municipios. “Esta es la primera transacción del fondo… ya lo lanzamos y estamos hablando con potenciales inversionistas”, dijo De Armas.
La emisión de San Juan asciende a unos $340 millones, de los cuales $220 millones ya fueron refinanciados por la banca local —Popular, FirstBank y Oriental— y $122.6 millones corresponden a dinero nuevo, en el cual PRMF invertirá junto con otros inversionistas.
Esta emisión de bonos, que cuenta con RBC Capital Markets como suscriptor, se divide en $112.6 millones en bonos exentos y $9.6 millones en bonos sujetos a contribuciones, según documentos preliminares obtenidos por Caribbean Business.
Participan en la transacción Ankura Consulting Group, como asesor municipal, y Norton Rose Fulbright, como asesor legal. El abogado del suscriptor es Nixon Peabody LLP en Nueva York. Ad Astra Solutions figura como asesor financiero, según los documentos.
PRMF LLC y su fondo afiliado PRMF Fund LLC se conciben como una alternativa privada al rol que históricamente desempeñó el Banco Gubernamental de Fomento (BGF) en el financiamiento municipal. Un toolkit (guía) dirigido a alcaldes explica que su “misión es… ser el sucesor de la función de financiamiento municipal que ejercía el BGF, que completó su cierre operacional en 2018”.
El cierre del BGF dejó un vacío que la banca comercial ha cubierto parcialmente, pero con limitaciones como préstamos a corto plazo, crédito y restricciones regulatorias. A esto se suma la caída de las transferencias del gobierno central a los municipios —incluida la eliminación del Fondo de Equiparación— y la política de autosuficiencia municipal impulsada por la Junta de Supervisión Fiscal.
En ese contexto, PRMF busca ofrecer plazos más largos, estructuras flexibles y capital local e internacional para proyectos de infraestructura, salud, energía, educación y otras obras permanentes.
La emisión de San Juan recibió clasificaciones de grado de inversión: BBB+ con perspectiva estable por Fitch y Baa3 estable por Moody’s.
Para PRMF, el atractivo principal está en la estructura de repago basada en la Contribución Adicional Especial, un mecanismo que —según los documentos del fondo— “nunca incumplió y nunca fue parte de la reestructuración del gobierno central… siguió pagando aún luego del huracán María, los terremotos de 2019-2020, la pandemia de COVID-19 y la quiebra municipal más grande en la historia de Estados Unidos”.
De Armas lo resume como un crédito “escondido” pero extraordinariamente sólido, administrado a través del Fideicomiso General del Centro de Recaudación de Ingresos Municipales, donde el síndico (Banco Popular) aplica los recaudos primero al servicio de la deuda.
Aunque De Armas evitó discutir retornos de inversión específicos, el rendimiento real incluye tanto el pago del bono como los beneficios contributivos.
La transacción de San Juan —que ya cuenta con aprobación de la Autoridad de Asesoría Financiera y Agencia Fiscal, la Junta de Supervisión Fiscal y la Asamblea Municipal— se perfila como un caso de estudio para otros alcaldes. “Crea una ruta donde ellos pueden ver… cómo podemos llevar eso a través de un capital privado”, dijo De Armas.
PRMF estima que podrá desplegar alrededor de $100 millones adicionales en los próximos meses, con el objetivo de abrir el mercado de capital municipal a pueblos medianos y pequeños que hoy dependen casi exclusivamente de la banca local.
